বাজার আয়ত্ত

বিশাল মালকান দ্বারা ওয়েবিনার

দুর্বল লিঙ্ক খুঁজুন

আপনার পোর্টফোলিওতে বিশাল মালকান

Lotusdew Wealth and Investment Advisors-এর প্রতিষ্ঠাতা অভিষেক ব্যানার্জির মতে, ভারতীয় ইক্যুইটিগুলি 2026 সালের রেকর্ড উচ্চতায় শেষ হতে পারে, বাজারের র‌্যালি লার্জ-ক্যাপ স্টককে ছাড়িয়ে যেতে পারে৷

মানিকন্ট্রোলের সাথে একটি সাক্ষাত্কারে, ব্যানার্জী বলেছিলেন যে শক্তিশালী বিদেশী পোর্টফোলিও প্রবাহ, টেকসই উপার্জনের গতি এবং একটি দুর্বল ডলার ভারতীয় ইক্যুইটিগুলিতে আরও লাভকে সমর্থন করতে পারে, এমনকি ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং মুদ্রাস্ফীতি উদ্বেগ থেকে যায়।

"আমরা এই বছর নিফটি সর্বকালের উচ্চতায় বন্ধ করতে পারি যা বেশিরভাগ বর্ণনার বিপরীতে," তিনি বলেছিলেন।

বন্দ্যোপাধ্যায় আরও বিশ্বাস করেন যে বিশ্বব্যাপী সরবরাহ রুটের পরিবর্তনের কারণে তেলের দাম শীর্ষে উঠেছে। তিনি আশা করেন যে অদূর ভবিষ্যতে ভারতে অপরিশোধিত তেলের দাম 80 ডলার থেকে 90 ডলার প্রতি ব্যারেলের মধ্যে স্থায়ী হবে।

FY27 এর দ্বিতীয়ার্ধে স্মলকেস ম্যানেজার তেজস্বী রয়ে গেছে, এমন কোম্পানিগুলির পক্ষপাতী যারা বিদ্যুৎ ও উৎপাদনে বিদ্যমান সম্পদের ব্যবহার উন্নত করতে পারে। তিনি নির্বাচনী রয়ে গেছেন কিন্তু আইটি পরিষেবাগুলিতে বিস্তৃতভাবে বিয়ারিশ, পাশাপাশি ডিসেম্বরে আরবিআই রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনাও দেখছেন।

সাক্ষাৎকারের সম্পাদিত অংশ:

সামগ্রিক Q2 আয়ের মরসুম কি আপনার প্রত্যাশা পূরণ করেছে বা অতিক্রম করেছে?

চ্যালেঞ্জিং সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থা সত্ত্বেও কর্পোরেট আয় ভালভাবে ধরে রেখেছে। তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলি অতালিকাভুক্ত ব্যবসার চেয়ে আনুষ্ঠানিক অর্থনীতির প্রতিনিধিত্ব করে এবং বেশ কয়েকটি কারণ তাদের লাভজনকতাকে সমর্থন করছে।

এর মধ্যে রয়েছে টিডিএস এবং জিএসটি সম্মতি ব্যবস্থার আরও ভাল একীকরণ, দ্রুত আয়কর ফেরত, আনুষ্ঠানিক কর্মসংস্থানের জন্য প্রণোদনা এবং আরবিআই প্রবিধানের অধীনে উন্নত বৈদেশিক মুদ্রা ব্যবস্থাপনা।

কোম্পানিগুলি খরচ কমিয়ে, ভৌত সম্পদ ও মানব সম্পদের ব্যবহার উন্নত করে এবং উৎপাদনশীলতা বাড়াতে প্রযুক্তি ব্যবহার করে ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার প্রতিও সাড়া দিয়েছে।

সামগ্রিকভাবে, আয় মূলত প্রত্যাশার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হয়েছে, যদিও কয়েকটি কোম্পানি ইতিবাচক বিস্ময় প্রকাশ করেছে। এটি পজিটিভ সারপ্রাইজ স্মলকেস-এর মতো কৌশলগুলিকে সাহায্য করেছে, যা মালিকানা আয়ের মোমেন্টাম মডেল ব্যবহার করে, অন্যান্য কৌশলগুলির তুলনায় ভাল পারফর্ম করে৷

মাইক্রোক্যাপগুলি সাধারণত আন্তর্জাতিক ভূ-রাজনৈতিক উন্নয়নের সাথে কম সংস্পর্শে আসে এবং নিম্ন ঋণের মাত্রা বহন করে। এটি তাদের উচ্চ ফলনের বর্তমান পরিবেশে তুলনামূলকভাবে ভাল পারফর্ম করতে সাহায্য করেছে।

আপনি কি আশা করছেন FY27-এর দ্বিতীয়ার্ধ প্রথমার্ধের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে ভালো হবে? আমরা কি উপার্জন আপগ্রেডে একটি অর্থপূর্ণ ত্বরণ দেখতে পারি?

উচ্চ তেলের দামের কারণে মুদ্রাস্ফীতির চাপ, অস্থির বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগ প্রবাহ, নিম্ন কৃষি উৎপাদন এবং ঐতিহ্যবাহী বাণিজ্য রুট বরাবর সারের চালানে বাধা প্রধান উদ্বেগের বিষয়।

দ্বিতীয়ার্ধে উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নতির জন্য, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা কমাতে হবে, ভারত এবং বিদেশে উভয় ক্ষেত্রেই বৃহত্তর নীতিগত নিশ্চয়তা সহ।

বৈশ্বিক বন্ডের ফলন কিছুটা সংযত হয়েছে, যা উচ্চ মূল্য থেকে উপার্জনের বহুগুণ বজায় রাখতে সাহায্য করে।

দ্বিতীয়ার্ধে আমরা প্রথম দিকের মতোই বুলিশ রয়েছি। এই কারণেই আমরা কোনো উল্লেখযোগ্য নগদ না রেখেই ট্রিলিথন হিডেন জেমস স্কিমে সম্পূর্ণভাবে বিনিয়োগ করেছি।

আপনি কি এখান থেকে বাজারের সমাবেশ প্রসারিত হবে বলে আশা করেন? একটি নিফটি 50 টার্গেট কি পরের বছর 28,000-30,000 অর্জনযোগ্য?

হ্যাঁ, আমরা আশা করি সমাবেশ আরও বিস্তৃত হবে।

যেহেতু শক্তিশালী বিদেশী পোর্টফোলিও প্রবাহ বড়-ক্যাপ এবং উচ্চ-মানের স্টকগুলিতে মূল্যায়নকে ধাক্কা দেয়, দেশীয় বিনিয়োগকারীরা ছোট এবং কম পরিচিত কোম্পানিগুলিতে মূল্য খুঁজতে পারে। এটি আরও মূল্য আবিষ্কার এবং বিস্তৃত বাজারের অংশগ্রহণকে সমর্থন করবে।

আমরা বিশ্বাস করি যে নিফটি 2026-এর সর্বকালের উচ্চতায় বন্ধ হতে পারে, প্রচলিত বাজারের বর্ণনার বিপরীতে।

আমাদের আশাবাদ বিভিন্ন কারণের উপর নির্ভর করে। একটি দুর্বল ডলার মূল্যস্ফীতির চাপ কমাতে পারে এবং বন্ডের ফলন কমিয়ে আনতে পারে, যা মূল্যায়নের বহুগুণে সম্প্রসারণকে সমর্থন করে। একই সময়ে, আমরা আশা করি ভারতীয় ইক্যুইটিতে আয়ের গতি অব্যাহত থাকবে।

ক্রমবর্ধমান করের উচ্ছ্বাস আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে মূলধন লাভ করের বৃহত্তর প্রান্তিককরণ সহ করের যৌক্তিককরণের জন্য জায়গা তৈরি করতে পারে।

কম কমপ্লায়েন্স খরচ, বিশেষ করে ছোট ব্যবসার জন্য, এবং অনানুষ্ঠানিক কার্যকলাপ থেকে আনুষ্ঠানিক রাজস্ব স্বীকৃতিতে অব্যাহত স্থানান্তরও কর্পোরেট আয়কে সমর্থন করতে পারে।

এসএমই আইপিও এবং তালিকাকরণের নিয়ম সম্পর্কে SEBI-এর পরামর্শ পত্র প্রস্তাবগুলি বাস্তবায়িত হলে বৃহত্তর বাজারের অংশগ্রহণের জন্য আরেকটি অনুঘটক প্রদান করতে পারে।

আপনি কি ডিজিটালাইজেশন, এনার্জি ট্রানজিশন এবং অ্যাডভান্স ম্যানুফ্যাকচারিং-এর মতো থিমগুলিতে উৎসাহী?

তিনটিই গুরুত্বপূর্ণ থিম, কিন্তু ডিজিটাল বা অ্যাসেট-লাইট ব্যবসার চেয়ে আমরা ভৌত এবং প্রকৃত সম্পদ দ্বারা সমর্থিত ব্যবসার প্রতি বেশি উৎসাহী।

প্ল্যাটফর্ম-ভিত্তিক ব্যবসাগুলি আকর্ষণ লাভ করছে। যাইহোক, ডেটা সুরক্ষা এবং গোপনীয়তা প্রবিধান বাস্তবায়ন ডিজিটাল কোম্পানিগুলির জন্য অতিরিক্ত ঝুঁকি প্রবর্তন করতে পারে।

আমাদের পছন্দ, তাই, শক্তি এবং উত্পাদন ক্ষেত্রে ব্রাউনফিল্ড সম্পদ ব্যবহারের সুযোগের সাথে রয়ে গেছে, যেখানে কোম্পানিগুলি বিদ্যমান অবকাঠামো এবং ক্ষমতা থেকে আরও ভাল রিটার্ন জেনারেট করতে পারে।

আপনি কি মনে করেন তেলের দাম ঊর্ধ্বমুখী হয়েছে, নাকি আরও উত্থানের জন্য এখনও জায়গা আছে?

হ্যাঁ, আমরা বিশ্বাস করি যে বিশ্বব্যাপী সরবরাহ রুট পুনরায় কনফিগার করা হয়েছে বলে তেলের দাম শীর্ষে পৌঁছেছে।

হরমুজ প্রণালী দিয়ে পর্যাপ্ত তেল প্রবাহিত হলেও প্রান্তিক সরবরাহ প্রবাহ নিয়ে অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে।

আমরা আশা করি ভূ-রাজনৈতিক দ্বন্দ্ব নির্বিশেষে অদূর ভবিষ্যতের জন্য তেলের দাম প্রতি ব্যারেল $80 এবং $90 এর মধ্যে স্থায়ী হবে।

এই পূর্বাভাসটি প্রাথমিকভাবে ভারতে অপরিশোধিত তেলের স্থলমূল্যকে নির্দেশ করে। অন্যান্য ভূগোলের জন্য অনুরূপ অনুমান করা কঠিন।

মুদ্রাস্ফীতির সাম্প্রতিক বৃদ্ধির পরিপ্রেক্ষিতে, আপনি কি আশা করেন যে আরবিআই তার ডিসেম্বরের নীতি সভায় আবার সুদের হার বাড়াবে বা স্থিতাবস্থা বজায় রাখবে?

আরেকটি হার বৃদ্ধি বেশ সম্ভব বলে মনে হচ্ছে, যদিও সিদ্ধান্তটি মূলত আগত অর্থনৈতিক তথ্যের উপর নির্ভর করবে।

তেলের দাম ঊর্ধ্বমুখী থাকে, অন্যদিকে ফসলের ফলন কম হওয়ায় খাদ্য মূল্যস্ফীতি বেড়েছে। আরবিআই ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় অতিরিক্ত তারল্যও তুলে ধরেছে, যা সরকারী সিকিউরিটিজের খোলা বাজারে বিক্রির মতো ব্যবস্থার মাধ্যমে শোষণ করতে পারে।

তাই আমরা বিশ্বাস করি আরও আর্থিক নীতি কঠোর করা সম্ভব।

আর্থিক দিক থেকে, কর্পোরেট মুনাফার তুলনায় কর সংগ্রহ দ্রুত বৃদ্ধির সাথে ভারত ভাল করছে।

এটি সরকারের নেতৃত্বাধীন মূলধন ব্যয়কে সমর্থন করবে, অবকাঠামো এবং বিনিয়োগ কার্যকলাপের সাথে যুক্ত কোম্পানিগুলিকে উপকৃত করবে, বিশেষ করে সম্পদ-আলো মডেলের পরিবর্তে মূলধন-নিবিড় ব্যবসায়।

আপনি কি আশা করছেন যে 2027 সালের মধ্যে এআই মূলধন ব্যয়ের থিম একটি মূল বাজার চালক থাকবে?

আমরা অর্থনীতি জুড়ে একটি বারবেল প্রভাব আশা করি, নিম্ন এবং উচ্চ প্রান্তগুলি আরও ভাল পারফর্ম করে যখন মধ্যম অংশটি চাপের সম্মুখীন হয়।

এটি কর্মসংস্থানেও প্রতিফলিত হতে পারে, যেখানে নিম্ন-প্রান্ত এবং উচ্চ বিশেষায়িত কাজগুলি মধ্য-স্তরের ভূমিকার চেয়ে ভাল কাজ করে।

FY27 এর দ্বিতীয়ার্ধে আইটি সেক্টর থেকে আপনার প্রত্যাশা কী?

আমরা অত্যন্ত নির্বাচনী রয়েছি এবং আপাতত আইটি পরিষেবাগুলিতে বিস্তৃতভাবে বিয়ারিশ।

সেক্টরে বিস্তৃত এক্সপোজার নেওয়ার পরিবর্তে, আমরা বিশ্বাস করি বিনিয়োগকারীদের একজন উদীয়মান নেতার জন্য অপেক্ষা করা উচিত এবং সেই সুযোগে মনোনিবেশ করা উচিত।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বাস্তবায়ন ব্যয় ভারতে প্রবাহিত হওয়ায় কয়েকটি কোম্পানি ভেঙে যেতে পারে। এই ব্যবসাগুলি আইটি পরিষেবা রপ্তানি বৃদ্ধির পরবর্তী পর্যায়ে চালিত করতে পারে।

একই সময়ে, ভারতীয় অর্থনীতি ক্রমবর্ধমান ডিজিটাল হওয়ার সাথে সাথে অভ্যন্তরীণ অপারেশনাল সহায়তা পরিষেবাগুলিকে প্রসারিত করা উচিত।

অস্বীকৃতি: মানিকন্ট্রোলের বিশেষজ্ঞদের দ্বারা প্রকাশিত মতামত এবং বিনিয়োগের পরামর্শগুলি তাদের নিজস্ব এবং ওয়েবসাইট বা এর পরিচালনার নয়। মানিকন্ট্রোল ব্যবহারকারীদের কোনো বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে প্রত্যয়িত বিশেষজ্ঞদের সাথে যোগাযোগ করার পরামর্শ দেয়।